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高盛发布研究报告称，给予中远海能“买入”评级，料业绩符合预期，加上淡季运价下降，可能意味着第三季短期内缺乏上行催化剂，但该行重申长期看好中远海能，因认为其供需前景良好（即使缺乏红海影响），且第四季旺季运价潜在上升或提供另一个买入机会，目标价11.5港元。

　　来源：长江商报

　　长江商报记者 徐佳

　　同步推进两笔收购，华达科技（603358.SH）加码对新能源业务子公司的控制。

　　重组草案显示，华达科技拟作价5.94亿元，通过发行股份及支付现金的方式购买江苏恒义工业技术有限公司（以下简称“江苏恒义”）合计44%的股权，并募集配套资金不超过2.97亿元，用于支付本次交易的现金对价及中介机构费用。

　　长江商报记者注意到，江苏恒义本就是华达科技的控股子公司。2018年，华达科技取得江苏恒义51%股权。目前，除了此笔资产重组之外，华达科技还在推进现金收购江苏恒义10.2%股权。通过这三笔交易，华达科技实现对江苏恒义的全控，交易成本合计约为9.8亿元。

　　强化新能源发展战略，增强公司盈利能力，是华达科技继续收购江苏恒义股权的主要原因。2022年和2023年，华达科技已连续两年扣除非经常性损益后的净利润（扣非净利润，下同）负增长。

　　作为华达科技新能源业务的重要子公司，江苏恒义2022年和2023年，江苏恒义的营业收入分别为11.43亿元、17.77亿元，净利润1966.96万元、9006.62万元，合计赚1.1亿元。上述报告期内，江苏恒义经营活动产生的现金流量净额为-6414.18万元、-8201.66万元，合计-1.46亿元，与净利润增长相背离。

　　此外，近两年江苏恒义及其控股子公司因安全生产、环境保护问题3次被行政处罚，合计被罚8.3万元。

　　拟收购江苏恒义剩余股权

　　2018年6月，上市仅一年时间的华达科技首次实施对外收购，公司以2.4735亿元的价格收购江苏恒义51%股权。此次交易中，江苏恒义的估值约为4.85亿元。

　　江苏恒义主营业务为汽车底盘零部件的研发、生产和销售。通过此笔交易，华达科技由传统的汽车零部件制造产业切入到高速发展的新能源汽车产业。

　　值得关注的是，此笔交易中，交易对手方还作出业绩承诺，即2018年、2019年、2020年7月至2021年6月，江苏恒义扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润数（扣非净利润，下同）分别为4500万元、5500万元、6500万元，合计1.65亿元。

　　从实际情况来看，上述业绩承诺期内，江苏恒义累计实现扣非净利润1.57亿元，未完成业绩承诺，但因超过截至当年年末累积承诺金额的90%，因此业绩承诺方无需支付业绩补偿款给华达科技。

　　长江商报记者注意到，2022年1月，华达科技还参与了江苏恒义的增资。同年6月，江苏恒义增资扩股引入新股东，华达科技对于江苏恒义的持股比例由51%减少至45.8%。

　　2023年末，华达科技继续加码对江苏恒义的收购。此次交易中，江苏恒义的估值为13.52亿元，华达科技拟以自有资金1.38亿元收购江苏恒义10.2%股权。

　　与上述交易同步进行，同样在2023年末，华达科技抛出重组计划，即以发行股份及支付现金的方式收购江苏恒义44%股权。两笔交易完成，华达科技将持有江苏恒义100%股权。

　　日前，华达科技重组草案释出，上市公司拟通过发行股份及支付现金的方式收购江苏恒义44%股权，并募集配套资金不超过2.97亿元，用于支付本次交易的现金对价及中介机构费用。

　　本次交易中，江苏恒义的估值为3.52亿元，增值率135.16%，其44%股权对应的交易价格为5.94亿元。

　　综上粗略计算，通过三笔交易，华达科技实现对江苏恒义的全控，交易成本合计约为9.8亿元。

　　江苏恒义子公司曾三次被行政处罚

　　强化新能源发展战略，增强公司盈利能力，是华达科技继续收购江苏恒义股权的主要原因。

　　据华达科技介绍，江苏恒义作为公司发展新能源汽车零部件业务的重要控股子公司，已成为国内新能源电池箱体主要生产企业，与宁德时代、上汽集团、小 鹏汽车、亿纬锂能（维权）等国内知名新能源汽车或电池厂商建立了长期稳定的合作关系。

　　华达科技主要从事传统燃油车车身零部件业务，当前正加快由传统燃油车零部件向新能源车零部件转型。通过本次交易，华达科技将进一步提升新能源汽车配件业务的战略地位，深化新能源产业链布局，做优做强公司新能源汽车零部件业务。

　　长江商报记者注意到，近几年，江苏恒义的经营业绩波动较大。根据华达科技年报，2019年至2021年，江苏恒义的营业收入分别为3.3亿元、4.4亿元、7.67亿元，净利润3481.41万元、2964.91万元、2609.63万元。

　　重组草案显示，2022年和2023年，江苏恒义的营业收入分别为11.43亿元、17.77亿元，净利润1966.96万元、9006.62万元，归属于母公司股东的净利润分别为2992.94万元、8016.49万元，经营活动产生的现金流量净额分别为-6414.18万元、-8201.66万元。

　　其中，江苏恒义2023年的营业收入和净利润同比分别增长55.42%、357.9%，但经营活动产生的现金流量净流出幅度扩大，业绩“含金量”走低。

　　粗略计算，2022年和2023年，江苏恒义的净利润总额为1.1亿元，经营活动产生的现金流量净额合计为-1.46亿元。

　　作为江苏恒义的母公司，华达科技的主营业务业绩增速也趋缓。2022年和2023年，华达科技分别实现营业收入51.63亿元、53.69亿元，同比增长9.46%、4%；净利润2.6亿元、3.25亿元，同比增长-27.35%、24.68%；扣非净利润2.13亿元、2.1亿元，同比减少27.87%、1.4%，连续两年负增长。

　　今年一季度，华达科技实现营业收入13.82亿元，同比增长29.07%；净利润和扣非净利润分别为1.6亿元、1.43亿元，同比增长33.43%、52.81%。

　　需要注意的是，近两年，江苏恒义及其控股子公司受到的主要行政处罚有3项。其中，恒义轻合金因安全生产问题被罚3.1万元，恒义惠州分公司因环境保护问题被罚7000万元，宁德恒义安全生产问题被罚4.5万元，3家子公司合计被罚8.3万元。

　

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责任编辑：杨红艳 萧山股票配资